Az amerikai Nebraska államban található Omaha városában figyelemre méltó személyiségek születtek és élnek. A polgárjogi aktivista Malcolm X is innen származott, akárcsak a színész Marlon Brando. De Omaha leghíresebb élő polgára kétségtelenül egy 94 éves úriember, aki minden évben közel 40 ezer embert hoz össze a világ minden tájáról a Berkshire Hathaway nevű befektetési cégének éves közgyűlésére: Warren Buffettről van szó.

A sztárbefektető elérte azt, amire elméletileg valójában senkinek sem lenne szabad képes. Rendszeresen jobb növekedést ért el, mint a részvénypiac átlagosan - hosszú időn, 60 éven keresztül. Még a Nobel-díjas közgazdász, Eugene Fama is azt mondta egyszer egy interjúban, hogy Buffett „nehéz eset”, ami meglepő vélemény volt. Hiszen Fama elsősorban azon tézis bizonyításáért kapta a díját, miszerint hosszú távon senki sem tudja legyőzni a piacot. Nos, Buffettnek sikerült...      ...  

Az idén, május első hétvégéjén tartott éves közgyűlésen Buffett bejelentette, hogy az év végén - 95 éves korában - visszavonul befektetési társasága éléről. Elég ok arra, hogy megnézzük legfontosabb befektetési tanácsait, amelyeket a Frankfurter Allgemeine Zeitung online változata. állított össze.

1. Csak abba fektess, amit értesz

Buffett „Csak akkor fektetünk be egy vállalatba, ha értjük az üzletet” mondata egyszerűbben hangzik, mint amennyire érteni lehet. Ki érti részletesen például a vasút működését, amelynek üzemeltetőibe Buffett nagy összegeket fektetett be? Inkább azt kell érteni, hogy hogyan lehet a vasutakat és a hozzájuk kapcsolódó vasúthálózatot gazdaságilag értelmesen üzemeltetni - például tudni, hogy egy útvonalhálózat mekkora méretéből adódóan termel jó nyereséget.

Hendrik Leber, az Acatis alapkezelő társaság ügyvezető igazgatója és az egyik legjobb német Buffett-szakértő szerint: „Ez a befektetői megközelítés munkát igényel, és nem kezdőknek való, még ha elsőre másnak is tűnik”. Maga a sztárbefektető mindig is óva intett attól, hogy a befektetés során túllépjük az általa „kompetenciakörnek” nevezett kört. "Mindenkinek ismernie kell a saját kompetenciakörét, és azt nem szabad elhagynia. Létfontosságú, hogy ismerjük a határainkat."

2. Csak olyan vállalatokat vásárolj, amelyeknek jó és stabil üzleti modellje van.

Ez Buffett befektetési megfontolásainak lényege. A jó üzleti modellnek azonnal nyilvánvalónak kell lennie. Azok a dolgok, amelyeket az emberek szeretnek enni és inni, mindig is Buffett portfóliójának részét képezték. Évtizedek óta fektet például a Coca-Cola italgyártóba, és néhány éve a Kraft Heinz élelmiszeripari vállalatba is, amely itthon különösen a ketchupjáról ismert. Buffett általánosságban úgy véli, hogy egy vállalatnak fontos emberi alapszükségleteket kell fedeznie. Ez az egyik előfeltétele a sikerének. Buffettet egyébként soha nem érdekelte, hogy néhány kedvenc termékének egészségügyi előnyei megkérdőjelezhetőek. A PR-zseni előrehaladott korát is a magas kólafogyasztásának tulajdonítja.  Ez azonban jelenleg nem elegendő az emberek igényeinek kielégítésére.

Buffett mindig arra a kérdésre próbál választ adni, hogy egy vállalat üzleti modellje évtizedek múlva is sikeres lesz-e. „Az, hogy egy vállalatot hogyan vezetnek, számára másodlagos jelentőségű” - mondja a Buffett-szakértő Leber. „Őt kevésbé érdekli a menedzsment, sokkal inkább az alapvető üzleti ötlet”.

3. Olvasd el az éves jelentéseket.

A vállalati ötlet mélyére hatolva Warren Buffett inkább a számokban bízik, mint a cégvezetők látszatában és nyilatkozataiban. Buffett állítólag mintegy 100 000 éves jelentést olvasott el élete során - teljes egészében, nem csak az összefoglalót. Amikor gyakran megkérdezték tőle, hogyan érdemes a legjobban elolvasni egy éves jelentést, Buffett mindig két rövid és tömör választ adott. Először is: kezdjük az A betűvel, azaz elölről. Másodszor: olvassunk el minden oldalt.

Ebből ismét kiderül, hogy a 94 éves férfi befektetési elvei egyszerűnek tűnhetnek, de a gyakorlatban nem is olyan könnyű őket megvalósítani. Ha tehát tényleg követni akarod Buffettet, értened kell a könyveléshez. Akkor sikerülhet megtalálni a számokban azt is, amit Buffett „ároknak” nevezett. A kérdés e mögött az, hogy egy vállalatot szimbolikusan védőárok vesz-e körül - van-e olyan piaci pozíciója, amelyet nehéz megingatni, és folyamatosan bővíthető? Erre kiváló példa az American Express hitelkártya-vállalat részvénye, amelyet szintén régóta tart a portfóliójában.

4. Ismerd az ár és az érték közötti különbséget.

Buffett egyik leghíresebb mondása: „Az ár az, amit egy részvényért fizetsz, az érték pedig az, amit érte kapsz”. Angolul frappánsabban hangzik: "Price is what you pay, and value is what you get.“„. Karrierje kezdetén Warren Buffett vehemensen ragaszkodott ehhez a befektetési elvhez.

Ennek lényege, hogy csak akkor érdemes részvényt venni, ha a vállalat teljes tőzsdei értéke kevesebb, mint a befektető által feltételezett vállalati érték. Sok úgynevezett értékbefektető ma is ezt a megközelítést követi. Ennek azonban megvannak a maga buktatói, mert az ilyen lehetőségek a tőzsdén meglehetősen ritkák, és jellemzően csak súlyos válságok idején adódnak. Buffett 2023-ban elhunyt üzlettársa, Charlie Munger később meg tudta győzni a sztárbefektetőt arról, hogy egy robusztus üzleti modellel rendelkező vállalatba is be lehet fektetni, ha az ár „ésszerű” és nem  „nagyon kedvező”. Ennek ellenére Buffett ma is hangsúlyozza, hogy mennyire fontos számára a részvények kedvező vételi ára. 

5 Fordíts figyelmet a tőkekötelezettségre.

Warren Buffett sokáig azokat a vállalatokat részesítette előnyben, amelyek túlnyomórészt nagy gyárak és nehéz gépek nélkül gazdálkodtak. Angolul az ilyen vállalatokat „asset light” vállalatoknak nevezik. Ez megkönnyíti az alaptevékenységre való rálátást. Az ilyen típusú cégek egyik legjobb példája a See's Candies édességgyártó, amelyet Buffett 1972-ben vásárolt meg.

6 Mindig gondolj az ellenkezőjére.

Ez az elv szintén Buffett partnerétől, Charlie Mungertől származik. Ő kezdetben elvi alapon megkérdőjelezte Buffett minden egyes befektetési döntését. Ezt azonban nem rosszindulatból tette, hanem az volt a célja, hogy minden oldalról megvizsgálja a saját befektetési ötletét. Mi vezethet ahhoz, hogy egy vállalat mégsem lesz sikeres? Mi lenne a legrosszabb forgatókönyv, amivel a vállalatnak számolnia kellene, és mi történne a részvényekkel? A befektetőknek ilyen kényelmetlen kérdéseket kellene feltenniük maguknak, mielőtt részvényt vásárolnak.

7. Tarts készpénzt.

Ez elsőre meglepően hangozhat egy olyan részvénybefektető számára, mint Buffett. De az omahai férfi mindig is nagy készpénzállományt tartott, amely nemrég rekordot jelentő 348 milliárd dollárra emelkedett. Ennek okát Buffett egyszer egy hasonlattal írta le: "A készpénz olyan fontos az üzleti életben, mint az oxigén az ember számára: Senki sem gondol rá, ha van belőle elég. És mindenki csak akkor gondol rá, amikor hirtelen nincs elég belőle".

8 Kombináld a türelmet a gyorsasággal.

Warren Buffett egész pályafutása során mestere volt a türelem gyakorlásának. Durván fogalmazva: Ha nem lát vételi lehetőséget a tőzsdén, akkor egyszerűen békén hagyja. Ez többször is kritikát váltott ki belőle, mivel milliárdjainak nagy részét nem a részvénypiacra fekteti (lásd a 7. pontot). Ha azonban hirtelen adódik egy lehetőség, a sztárbefektető villámgyorsan cselekszik. A 2008-as pénzügyi válság idején például beszállt a Goldman Sachs befektetési bankba, amelynek akkoriban sürgősen tőkére volt szüksége. El kell azonban ismerni, hogy ezt a fenomenális időzítési érzéket szinte lehetetlen utánozni. Ha mégis meg akarja próbálni, inspirálódhat egy másik híres Buffett-mondásból: „Legyen félénk, amikor mások mohók, és csak akkor legyen mohó, amikor mások félnek”.

9. Tárgyalj keményen.

Buffett gyakran használta ki az olyan helyzeteket, mint a 2008-as pénzügyi válság. Akkor többek között azért támogatta a pénzével a Goldman Sachsot, mert a bank cserébe különleges osztalékot biztosított neki. Az egyszerű részvényesek számára ez lehetetlen. Azt a gondolatot azonban lemásolhatják, hogy nem hagyják magukat pénzügyi ügyekben átverni. Ide tartozik például, hogy saját online értékpapírszámlájuk kiválasztásakor összehasonlítják az árakat, és soha nem mulasztják el, hogy kedvezményt kérjenek.

10. Ha semmit sem tudsz a tőzsdéről, vegyél ETF-et.

Ez szinte a legelképesztőbb dolog Warren Buffettben. Más ismert befektetőkkel ellentétben neki sosem kellett az indexalapok (ETF-ek) ellen ágálnia, amelyek egy az egyben követik egy olyan tőzsdei barométer, mint az S&P 500 átlagos teljesítményét. Épp ellenkezőleg: az omahai férfi még kifejezetten azt is tanácsolja mindazoknak, akik nem akarnak mélyebben elmerülni a részvénypiacon, hogy ETF-eket használjanak. Bejelentette, hogy mesés, 160 milliárd dolláros vagyonának 99 százalékát felajánlja jótékony célra. De Buffett többször is azt tanácsolta örököseinek, hogy halála után a maradékot ETF-ekbe fektessék.